天天快资讯丨天风证券：给予扬州金泉买入评级
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天风证券股份有限公司孙海洋近期对扬州金泉进行研究并发布了研究报告《拟收购阿珂姆50.5%股权，协同赋能帐篷品类发展》，本报告对扬州金泉给出买入评级，当前股价为54.45元。
扬州金泉(603307) 拟收购阿珂姆50.5%股权，对应预估值预计不超过3.6亿人民币 公司拟以现金方式收购江苏省阿珂姆野营用品有限公司50.5%的股权，与其股东万从荣先生(持股99.97%)、时翠红女士(持股0.03%)签订框架协议，达成初步意向。 阿珂姆22年收入5.49亿，净利7560万；截至年末其总资产3.95亿，净资产1.78亿；双方初步确定转让基准日为2022年12月31日，阿珂姆100%股权在该日预估值不超过其22年扣非净利的9.5倍，若以净利润估算约为7.18亿，50.5%股权对应预估值约不超过3.63亿人民币。 标的公司深耕户外用品制造多年，赋能帐篷品类发展 阿珂姆始建于2000年，位于扬州市邗江区甘泉街道办工业园，占地200多亩，现有员工1000多人，拥有帐篷、服装、背包和睡袋四个分厂，是国内专业的户外用品制造商，产品主要出口欧美约二十多个国家和地区；与所罗门、土拨鼠、探路者、波司登等知名品牌建有良好合作关系。 标的公司深耕行业多年，在户外用品制造领域积累了丰富经验及客户资源，与公司业务相似、位置相近，且其控股股东、执董兼总经理承诺3年内留任，双方具备较优整合基础。 若本次收购顺利完成，或将有助于公司掌握充气帐篷的人才、技术、市场等资源，丰富公司帐篷品类，扩充产能，进一步提升公司市场份额及竞争力。 客户优质粘性高，产品结构搭建优势突出 公司合作客户多为全球知名户外用品企业，多年来已形成稳定合作关系，且合作粘性较高，未来公司围绕“老客户新项目，新客户新项目”，积极拓展营销渠道，深挖现有客户的需求，深度合作；继续开发新客户，开启新的合作机会。 同时，公司注重产品设计，具备成熟的产品结构搭建技术，与品牌方共同完成产品创意到产品成型的转化，未来将进一步增强ODM能力，优化研发团队架构，针对客户DNA和市场需求，拓展创新，积极开发新产品，增加客户的依赖性。 维持盈利预测，维持“买入”评级 公司深耕户外用品细分领域，行业景气度延续背景下，其具备优质稳定国际大客户资源，未来募投产能释放有望带动业绩增长；若完成本次股权收购，规模及综合竞争力或进一步提升。我们预计公司23-25年EPS分别为3.9、4.4、5.1元/股，PE分别为14、12、11x 风险提示：客户集中度较高；原材料价格波动；募投项目进度不及预期；贸易政策变化；汇率波动；行业竞争加剧；股权收购仍具不确定性等风险。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，天风证券孙海洋研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为79.39%，其预测2023年度归属净利润为盈利2.64亿，根据现价换算的预测PE为13.63。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级1家，增持评级2家。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，扬州金泉(603307)行业内竞争力的护城河较差，盈利能力良好，营收成长性优秀。财务健康。该股好公司指标3.5星，好价格指标2.5星，综合指标3星。(指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星)
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